Bài 8: Khớp lệnh trên sổ lệnh (Cách bạn mất tiền một cách âm thầm)

Mục tiêu: Hiểu giá mua/giá bán, spread, và vì sao chất lượng khớp lệnh lại quan trọng.

Kiến thức cơ bản về sổ lệnh

Quyền chọn được giao dịch trên sổ lệnh giống như thị trường giao ngay. Nếu bạn muốn ngừng mất tiền vì chi phí khớp lệnh, bạn cần hiểu sổ lệnh.

Thuật ngữ

Định nghĩa

Khi nào dùng

Bid

Giá cao nhất mà ai đó sẵn sàng trả để mua

Bạn bán ở giá bid

Ask

Giá thấp nhất mà ai đó chấp nhận để bán

Bạn mua ở giá ask

Spread

Ask - Bid

Chi phí tức thời của bạn

Mid

(Bid + Ask) / 2

Giá "hợp lý" trên lý thuyết

💡

Khoản lỗ đầu tiên của bạn thường là spread.

Spread là chi phí của bạn

Khi giao dịch, bạn vượt qua spread:

• Để mua: bạn trả giá ask (cao hơn giá mid)
• Để bán: bạn nhận giá bid (thấp hơn giá mid)

Hành động

Giá bạn nhận được

So với Mid

Mua thị trường

Ask ($1,050)

-$50

Bán thị trường

Bid ($950)

-$50

Mua rồi bán ngay

Cả hai

-$100 (toàn bộ spread)

Nếu bạn mua thị trường rồi bán thị trường ngay lập tức, bạn mất toàn bộ spread. Đây là lý do khớp lệnh quan trọng.

Trượt giá: Ăn sâu vào sổ lệnh

Khi lệnh của bạn lớn hơn khối lượng có sẵn ở mức giá tốt nhất, bạn sẽ trượt sang các mức giá kém hơn. Hiện tượng này gọi là "ăn sâu vào sổ lệnh" (walking the book).

Giá ask tốt nhất có thể là $101, nhưng nếu ở đó chỉ có 3 hợp đồng mà bạn muốn 15, lệnh của bạn sẽ khớp:

• 3 hợp đồng ở $101 (giá tốt nhất)
• Sau đó 5 hợp đồng ở $102 (kém hơn)
• Sau đó 7 hợp đồng ở $103.50 (còn kém hơn nữa)

Giá trung bình của bạn cuối cùng cao hơn dự kiến. Phần chênh lệch đó là chi phí trượt giá của bạn.

Lệnh mua thị trường15 hợp đồng

15

135

Bid

5$100.00

8$99.50

12$99.00

20$98.50

25$98.00

Spread

$1.00

Ask

$101.003/3

Fill

$102.005/5

Fill

$103.507/8

Fill

$105.0015

$107.5030

Phân tích thực hiện

1

3 × $101.00

$303

2

5 × $102.00

$510

+$1.00/ea

3

7 × $103.50

$725

+$2.50/ea

Dự kiến

15 × $101.00

$1515

Thực tế

15 × $102.50 tb

$1538

−$23

$1.50 slippage mỗi hợp đồng
Lệnh của bạn vượt quá khối lượng có sẵn ở ask tốt nhất

💡

Trượt giá là vô hình cho đến khi bạn đo lường nó. Luôn kiểm tra độ sâu sổ lệnh trước khi tăng khối lượng.

Lệnh thị trường và lệnh giới hạn

Loại lệnh

Khớp lệnh

Phù hợp nhất khi

Lệnh thị trường

Ngay lập tức ở giá tốt nhất hiện có

Tốc độ là ưu tiên, spread hẹp

Lệnh giới hạn

Chỉ ở giá của bạn hoặc tốt hơn

Spread rộng, có thể chờ

Lệnh thị trường

• Khớp ngay lập tức ở giá tốt nhất hiện có
• Vượt qua spread (bạn trả tiền cho tốc độ)
• Dùng khi: tốc độ là ưu tiên, spread hẹp

Lệnh giới hạn

• Chỉ khớp ở giá của bạn hoặc tốt hơn
• Cải thiện giá (bạn cung cấp thanh khoản)
• Dùng khi: spread rộng, bạn có thể chờ

Trên Hypercall

Quyền chọn trên Hypercall không có loại lệnh thị trường. Mỗi lệnh đều có giá giới hạn và thời hạn hiệu lực (time in force). Để giao dịch ngay, hãy gửi lệnh giới hạn bằng hoặc vượt qua giá ask (hoặc bid) tốt nhất dưới dạng ioc (immediate or cancel): lệnh sẽ khớp phần có thể khớp đến mức giá của bạn và hủy phần còn lại, nên trượt giá của bạn được giới hạn ở mức giá giới hạn. Lệnh gtc sẽ nằm trên sổ lệnh cho đến khi được khớp hoặc bạn hủy nó.

Loại lệnh

Ưu điểm

Nhược điểm

Thị trường

Chắc chắn khớp, tức thì

Trả spread, có thể trượt giá

Giới hạn

Có thể đạt giá tốt hơn

Có thể không khớp

Thanh khoản không đồng đều

Không phải quyền chọn nào cũng có thanh khoản như nhau:

Thanh khoản cao hơn

Thanh khoản thấp hơn

Giá thực hiện ATM

Các cánh OTM/ITM sâu

Ngày đáo hạn gần

Ngày đáo hạn xa

BTC/ETH

Tài sản cơ sở nhỏ hơn

💡

Thanh khoản kém trông giống như "xui xẻo" cho đến khi bạn đo lường nó.

Trước khi giao dịch:

1. Kiểm tra spread
2. Kiểm tra độ sâu ở giá bid/ask tốt nhất
3. Cân nhắc liệu khối lượng của bạn có làm dịch chuyển thị trường hay không

Bước giá (Tick Size)

Hầu hết các sàn chỉ chấp nhận giá nằm trên một lưới các bước giá hợp lệ, và từ chối mọi mức giá nằm ngoài lưới đó.

Ví dụ: Nếu bước giá là $5

• Giá hợp lệ: $1,000,$1,005, $1,010
• Không hợp lệ: $1,003 (bị từ chối)

Mẹo khớp lệnh

Nên làm

Không nên làm

✅ Kiểm tra spread trước khi giao dịch

❌ Dùng lệnh thị trường khi spread rộng

✅ Dùng lệnh giới hạn khi spread rộng

❌ Giao dịch khối lượng lớn ở quyền chọn kém thanh khoản

✅ Đặt lệnh tại hoặc hơi bên trong spread

❌ Bỏ qua chi phí khớp lệnh khi tính P&L

✅ Kiên nhẫn với quyền chọn kém thanh khoản

❌ Đuổi theo lệnh khớp bằng cách liên tục cải thiện giá

Những sai lầm thường gặp

Sai lầm

Cách sửa

Dùng lệnh thị trường khi spread rộng

Spread rộng = đắt. Hãy dùng lệnh giới hạn hoặc chấp nhận chi phí một cách có ý thức.

Bỏ qua spread khi phân tích chiến lược

Tính 1 lần chi phí spread cho mỗi chân khi phân tích chiến lược nhiều chân.

Giao dịch các cánh kém thanh khoản

Quyền chọn OTM sâu "giá rẻ" có thể khiến bạn mất 20% chỉ riêng vì spread.

Coi lệnh thị trường là không có rủi ro giá

Trên sổ lệnh mỏng, lệnh thị trường sẽ khớp ở bất kỳ mức giá nào còn lại. Hãy đặt giá giới hạn, kể cả khi bạn muốn khớp ngay.

Kiểm tra hiểu biết của bạn trước khi tiếp tục.

Q: Nếu giá bid là $95 và giá ask là $105, spread là bao nhiêu?

Q: Nếu bạn mua thị trường rồi bán thị trường ngay lập tức, điều gì xảy ra?

Q: Khi nào lệnh giới hạn có thể không khớp?

💡 Mẹo: Hãy thử trả lời từng câu hỏi trước khi xem đáp án.

Xem thêm

• Bài 7: Các chiến lược cơ bản
• REST API

Điều hướng: ← Bài 7: Các chiến lược cơ bản | Bài 9: Đáo hạn & Thanh toán →