Bài 9: Ngày đáo hạn và thanh toán trên Hypercall Exchange

Mục tiêu: Nắm rõ chính xác điều gì xảy ra khi đáo hạn để bạn không bị bất ngờ.

Quy tắc thanh toán trên Hypercall Exchange

Trên Hypercall Exchange, quyền chọn là kiểu châu Âu và thanh toán bằng tiền mặt:

Đặc điểm

Ý nghĩa

Kiểu châu Âu

Chỉ thực hiện vào ngày đáo hạn (không được thực hiện trước)

Thanh toán bằng tiền mặt

Không giao tài sản, chỉ thanh toán phần chênh lệch tiền mặt

Tự động

Không cần thực hiện thủ công

Thời điểm đáo hạn

Quy tắc quan trọng

Quyền chọn BTC và ETH đáo hạn lúc 08:00 UTC vào ngày đáo hạn. Quyền chọn cổ phiếu (SPCX, SP500, NVDA, META, MSFT, AAPL, MU, SNDK, BABA, BOT) đáo hạn lúc 20:00 UTC, tức 4:00 chiều giờ New York trong thời gian Mỹ áp dụng giờ mùa hè.

Khi đáo hạn:

1. Lệnh mới bị từ chối
2. Lệnh đang mở bị hủy
3. Các vị thế bước vào quy trình thanh toán

Bạn không thể giao dịch "ngay tại thời điểm đáo hạn". Khi đến thời điểm đáo hạn của hợp đồng, giao dịch dừng lại ngay lập tức.

💡

Hãy lên kế hoạch đóng vị thế trước ngày đáo hạn nếu bạn không muốn trải qua quy trình thanh toán.

Vòng đời công cụ

Mỗi công cụ đều trải qua các trạng thái sau:

Trạng thái

Mô tả

Giao dịch

Đang hoạt động

Hoạt động bình thường

Được bật

Đã đáo hạn, chờ giá

Đang chờ giá thanh toán

Bị tắt

Đã thanh toán

Thanh toán hoàn tất, vị thế đã được xóa

Không áp dụng

Giá thanh toán: TWAP 30 phút

Giá thanh toán KHÔNG phải là giá giao ngay tại thời điểm đáo hạn. Đó là TWAP 30 phút.

Tham số

Giá trị

Nguồn giá

Giá oracle của Hyperliquid (oracle HIP-3 của trade.xyz đối với cổ phiếu)

Khung TWAP

30 phút

Khung thời gian

30 phút kết thúc tại thời điểm đáo hạn

Hypercall lấy mẫu giá oracle trong 30 phút kết thúc tại thời điểm đáo hạn, loại bỏ 5% mẫu cao nhất và 5% mẫu thấp nhất, sau đó lấy trung vị của các giá trị trung bình theo nhóm. Một vài mức giá bất thường gần thời điểm đáo hạn không thể làm thay đổi đáng kể kết quả. Xem Thanh toán và ngày đáo hạn để biết quy tắc chính xác và yêu cầu tối thiểu 500 mẫu.

Việc thanh toán chờ TWAP được chốt. Nếu giá thanh toán oracle đã chốt chưa có tại đúng thời điểm đáo hạn, công cụ sẽ ở trạng thái Đã đáo hạn, chờ giá. Giao dịch đã bị tắt và các lệnh đang mở đã bị hủy, nhưng khoản ghi có hoặc ghi nợ tiền mặt chỉ xuất hiện sau khi quy trình thử lại nhận được giá đã chốt.

Đừng nhầm điều này với việc định giá khi oracle gặp sự cố. Khi oracle ngừng hoạt động, ký quỹ và thanh lý vẫn dùng giá được ghi nhận gần nhất. Thanh toán thì không bao giờ: cửa sổ có ít hơn 500 mẫu sẽ không được dùng, và công cụ chờ ở trạng thái Đã đáo hạn, chờ giá cho đến khi có một cửa sổ đạt ngưỡng tối thiểu.

Điểm mấu chốt

"Khi đáo hạn, điều duy nhất quan trọng là giá trị nội tại."

Cách tính giá trị thanh toán

Giá trị thanh toán bằng giá trị nội tại tại mức giá TWAP:

Quyền chọn mua (call):

$$\text{Giá trị thanh toán} = \max(0, S - K) \times Q$$

Quyền chọn bán (put):

$$\text{Giá trị thanh toán} = \max(0, K - S) \times Q$$

Trong đó:

• $S$ = Giá thanh toán (TWAP 30 phút)
• $K$ = Giá thực hiện
• $Q$ = Quy mô vị thế (dương với vị thế long, âm với vị thế short)

Ví dụ về thanh toán

Vị thế

Giá thanh toán

Giá trị nội tại

Kết quả

Long 2 BTC-20261030-100000-C

$105,000

$5,000/hợp đồng

Ghi có +$10,000

Short 2 BTC-20261030-100000-C

$105,000

$5,000/hợp đồng

Ghi nợ -$10,000

Long 1 BTC-20261030-100000-P

$105,000

$0 (OTM)

Đáo hạn không có giá trị

Long 1 BTC-20261030-110000-P

$105,000

$5,000

Ghi có +$5,000

Dòng thời gian thanh toán

Điều gì xảy ra với vị thế của bạn

Bước

Điều gì xảy ra

1. Đến thời điểm đáo hạn

Tất cả lệnh đang mở bị hủy, không nhận lệnh mới

2. Oracle chốt TWAP

Tính giá trung bình 30 phút, xác lập giá thanh toán. Bước này có thể hoàn tất sau đúng thời điểm đáo hạn.

3. Xử lý thanh toán

Tính giá trị nội tại, ghi có/ghi nợ tiền mặt

4. Xóa vị thế

Vị thế biến mất khỏi danh mục, WebSocket xác nhận

Những sai lầm thường gặp

Sai lầm

Cách hiểu đúng

Nghĩ rằng có thể giao dịch tại thời điểm đáo hạn

Giao dịch dừng đúng tại thời điểm đáo hạn của hợp đồng. Hãy lên kế hoạch đóng vị thế trước nếu cần.

Dùng giá giao ngay làm giá thanh toán

Thanh toán dùng TWAP 30 phút, không phải giá giao ngay tại thời điểm đáo hạn.

Giữ vị thế short ITM mà không có ký quỹ dự phòng

Vị thế short ITM sẽ khiến bạn mất tiền khi thanh toán. Hãy đảm bảo đủ ký quỹ.

Quên quy đổi múi giờ

BTC và ETH đáo hạn lúc 08:00 UTC, cổ phiếu lúc 20:00 UTC. Hãy quy đổi sang múi giờ của bạn.

Kiểm tra hiểu biết của bạn trước khi tiếp tục.

Q: Quyền chọn trên Hypercall Exchange đáo hạn vào chính xác thời điểm nào?

Q: Giá nào được dùng để thanh toán?

Q: Điều gì xảy ra với các lệnh đang mở khi đáo hạn?

💡 Mẹo: Hãy thử trả lời từng câu hỏi trước khi xem đáp án.

Xem thêm

• Các loại thanh toán
• Các kiểu thực hiện
• Bài 10: Kiến thức cơ bản về ký quỹ

Điều hướng: ← Bài 8: Khớp lệnh trên sổ lệnh | Bài 10: Kiến thức cơ bản về ký quỹ →