Vanna

Vanna đo lường độ nhạy của delta đối với thay đổi của biến động ngụ ý. Một cách tương đương, vanna đo lường mức thay đổi của vega theo giá spot.

Đường cong Vanna tương tác

Khám phá cách vanna thay đổi theo giá spot. Quyền chọn ngoài tiền (OTM) có độ lớn vanna cao nhất.

Loại quyền chọn:

Số ngày đến đáo hạn30d

1d90d

Biến động ngầm định50%

10%150%

Vanna đo delta thay đổi như thế nào khi IV thay đổi. Call OTM có vanna dương — delta tăng khi biến động tăng.

Giá giao ngay

$100.0k

Vanna

+0.034

Độ có lời

ATM

Hiệu ứng biến động

Mạnh

Vanna = +0.034 → Nếu IV tăng 10%, delta tăng khoảng ~0.341. Trong selloff với vol tăng, option này trở nên nhạy cảm hơn với spot.

Thuộc tính chính

Cao nhất ở: Quyền chọn OTM

Gần bằng 0 ở: ATM và ITM sâu

Dấu: Dương với call OTM, âm với put OTM

Vanna theo vị thế

Quyền chọn

Vanna

Tác động khi biến động tăng

Call OTM

+

Delta tăng

Put OTM

−

Delta âm hơn

ATM

~0

Delta ổn định theo biến động

ITM sâu

~0

Delta đã ở mức cực trị

Vì sao Vanna quan trọng

Tương quan spot-vol

Hiệu ứng vanna

• Spot và biến động có tương quan nghịch
• Spot giảm → Biến động tăng → Vanna phát huy tác dụng
• Call OTM: delta tăng khi biến động tăng
• Khuếch đại mức độ phơi nhiễm trong các đợt bán tháo

Tác động đến phòng hộ

Trôi delta

• Vanna lớn = delta thay đổi theo biến động
• Hedge delta bị lệch sau khi biến động thay đổi
• Cần hedge lại hoặc chấp nhận độ trôi
• Cân nhắc vanna khi đặt tần suất hedge

💡

Trong một đợt bán tháo, biến động thường tăng vọt. Nếu bạn đang long call OTM với vanna dương, delta của bạn sẽ tăng đúng lúc thị trường đang giảm. Kết hợp với gamma, điều này có thể khuếch đại đáng kể mức độ phơi nhiễm của bạn.

Ứng dụng thực tế

Kịch bản

Hiệu ứng Vanna

Long call OTM trong đợt bán tháo

Delta tăng khi biến động tăng vọt, phơi nhiễm chiều giảm lớn hơn

Long put OTM để phòng hộ

Delta âm hơn, hedge mạnh hơn

Biến động sụt mạnh sau sự kiện

Quyền chọn OTM mất độ nhạy delta

Giao dịch skew

Phơi nhiễm vanna tạo ra P&L từ tương quan spot-vol

---

Liên quan:

• Volga - Vega thay đổi thế nào theo biến động
• Charm - Delta thay đổi thế nào theo thời gian
• Delta - Đại lượng mà vanna đo lường sự thay đổi