Trang này được dịch tự động. Bản gốc tiếng Anh là phiên bản chính thức. Đọc bằng tiếng Anh →
Chuyển đến nội dung chính

Mô hình Smile tham số

Các mô hình này mô tả hình dạng của smile bằng một công thức với vài núm điều chỉnh. Bạn đưa vào dữ liệu thị trường, mô hình sẽ tìm bộ tham số khớp tốt nhất, và bạn nhận được một smile trơn có thể tính tại bất kỳ giá thực hiện nào.

Đây là phương pháp chủ lực cho quyền chọn crypto và quyền chọn cổ phiếu.

💡
Tham số = mô tả hình dạng, không phải giải thích

Mô hình quyết định hình dạng tổng quát (dạng parabol với SVI, đa thức với Quintic). Các tham số kiểm soát chi tiết: độ dốc bao nhiêu, độ cong bao nhiêu, điểm cực tiểu nằm ở đâu.

Tổng quan nhanh​

Mô hình
Tham số
Đặc điểm chính
Dùng trong crypto?
5
Tiêu chuẩn ngành. Cánh bị chặn. Ràng buộc đơn giản.
Có (chính)
5
SVI được tham số hóa lại với các núm điều chỉnh thân thiện với trader (ATM vol, độ dốc cánh).
Một số desk
3 + đường cong
SVI mở rộng ra toàn bộ bề mặt. Không có arbitrage lịch theo cấu trúc.
Đang tăng
5-6
Không giả định hình dạng. Có thể khớp bất kỳ smile nào. Mới (2023).
Thử nghiệm

Điểm chung​

Cả bốn mô hình đều làm cùng một việc: lấy một tập giá quyền chọn quan sát được trên thị trường cho một ngày đáo hạn duy nhất và tạo ra một đường biến động ngụ ý trơn mà bạn có thể tính tại bất kỳ giá thực hiện nào. Chúng khác nhau ở hình dạng giả định và các đảm bảo mà chúng cung cấp.

Mô hình
Giả định hình dạng
Ràng buộc arbitrage
Có phiên bản bề mặt?
Tốc độ khớp
SVI
Hyperbol (cánh tuyến tính)
Cần kiểm tra thủ công
Không (theo từng lát)
Nhanh
ORC Wing
Giống SVI (tham số hóa lại)
Giống SVI
Không (theo từng lát)
Nhanh
SSVI
Hyperbol + cấu trúc kỳ hạn dạng lũy thừa
Không có arbitrage lịch theo cấu trúc
Có
Nhanh
Quintic
Không có (đa thức bậc 5)
Được áp đặt qua ràng buộc hệ số
Không (theo từng lát)
Rất nhanh

Mối quan hệ giữa các mô hình​

SVI là điểm khởi đầu. ORC Wing là cùng mô hình đó nhưng với các núm điều chỉnh khác, một phép tham số hóa lại thay thế các tham số SVI trừu tượng bằng ATM vol, độ dốc và độ cong mà trader có thể suy luận được. SSVI đưa SVI lên một tầng cao hơn: nó tham số hóa cách các tham số SVI thay đổi qua các ngày đáo hạn, nhờ đó toàn bộ bề mặt nhất quán theo cấu trúc. Quintic Polynomial là một hướng hoàn toàn khác. Nó bỏ giả định hyperbol và khớp một đa thức bậc 5 tùy ý, nghĩa là nó có thể khớp những hình dạng smile mà SVI không làm được. Đánh đổi là nó không có phần mở rộng bề mặt tích hợp sẵn và cần kiểm tra arbitrage riêng.

Cách lựa chọn​

  • Khớp bề mặt crypto/cổ phiếu tiêu chuẩn? → SVI. Nó là lựa chọn mặc định là có lý do.
  • Cần không có arbitrage lịch? → SSVI. Đảm bảo tính nhất quán qua các ngày đáo hạn.
  • Muốn chỉnh smile bằng tay? → ORC Wing. Toán học giống SVI nhưng với các núm điều chỉnh thân thiện với trader.
  • Smile có những đặc điểm bất thường mà SVI không nắm bắt được? → Quintic Polynomial. Linh hoạt tối đa.

Các mô hình trong mục này:

Cập nhật lần cuối vào