Straddle & Strangle

Bạn không biết BTC sẽ lên 120k hay xuống 70k. Bạn chỉ biết nó sẽ không đứng yên ở 95k. Straddle và strangle cho phép bạn giao dịch dựa trên niềm tin đó.

Đây là các giao dịch biến động. Bạn không chọn hướng đi, bạn chọn độ lớn. Hãy mua straddle nếu bạn cho rằng thị trường đang định giá thấp biến động sắp tới. Hãy bán nếu bạn cho rằng thị trường đang định giá quá cao. Biên độ ngụ ý đã nằm sẵn trong giá. Việc của bạn là đánh giá xem thị trường có đúng hay không.

Long Vol và Short Vol

Long Volatility

Mua straddle hoặc strangle

Bạn cho rằng tài sản cơ sở sẽ biến động NHIỀU HƠN mức thị trường kỳ vọng
Bạn trả phí quyền chọn trước (rủi ro xác định)
Gamma là lợi thế của bạn -- biến động giá làm P&L tăng tốc
Theta là cái giá phải trả -- thời gian bào mòn vị thế mỗi ngày
Vega là đồng minh -- IV tăng là lực đẩy trước ngày đáo hạn

Có lãi khi biến động thực tế vượt biến động ngụ ý.

Short Volatility

Bán straddle hoặc strangle

Bạn cho rằng tài sản cơ sở sẽ biến động ÍT HƠN mức thị trường kỳ vọng
Bạn thu phí quyền chọn trước (rủi ro không giới hạn)
Gamma là rủi ro -- biến động giá làm khoản lỗ tăng tốc
Theta là nguồn thu -- hao mòn thời gian mang lại tiền cho bạn mỗi ngày
Vega là kẻ thù -- IV tăng làm phình khoản bạn phải trả

Có lãi khi biến động thực tế thấp hơn biến động ngụ ý.

💡

Tính trung bình, biến động ngụ ý cao hơn biến động thực tế. Điều này có nghĩa long straddle chịu một lực cản mang tính cấu trúc, còn short straddle có lực đẩy mang tính cấu trúc. Nhưng con số trung bình đã bao gồm cả những sự kiện đuôi khiến người bán khống cháy tài khoản.

Biên Độ Ngụ Ý

Đây là con số quan trọng nhất trong bất kỳ giao dịch biến động nào. Hãy tính nó trước khi làm bất cứ điều gì khác.

Biên độ ngụ ý = giá straddle / giá giao ngay.

Straddle giá 4.200 trên BTC 95.000 = biên độ ngụ ý 4,4%. BTC cần lên trên 99.200 hoặc xuống dưới 90.800 để người mua long straddle có lãi tại ngày đáo hạn.

Biên độ ngụ ý là 4,4%. Nếu bạn cho rằng biến động thực sẽ là 8%, hãy mua straddle. Nếu bạn cho rằng chỉ 2%, hãy bán. Toàn bộ giao dịch chỉ có vậy.

Straddle và Strangle

Cả hai cùng giao dịch một luận điểm. Khác biệt nằm ở vị trí đặt giá thực hiện.

Straddle

Strangle

Giá thực hiện

Cả hai ATM (cùng giá thực hiện)

Call OTM + put OTM (khác giá thực hiện)

Phí quyền chọn

Cao hơn

Thấp hơn

Khoảng cách hòa vốn

Hẹp hơn

Rộng hơn

Vùng lỗ tối đa

Một điểm duy nhất (giá thực hiện)

Vùng phẳng giữa hai giá thực hiện

Gamma khi vào lệnh

Tối đa

Thấp hơn

Theta khi vào lệnh

Tối đa (bất lợi nhất cho long)

Thấp hơn (ít hao mòn hơn)

Straddle đắt hơn nhưng hòa vốn nhanh hơn. Strangle rẻ hơn nhưng đòi hỏi biến động lớn hơn. Không cái nào tốt hơn về bản chất. Đó là sự đánh đổi giữa chi phí và điểm hòa vốn.